昨晚11点半证监会连夜发批文 多家企业一夜无眠

清风晓月

去年12月30日深夜，在长达13个月的IPO停摆后，证监会以超常规的速度向5家过会企业发放批文，以IPO重启收官2013年。

　　继首批公司获得批文之后，昨晚6点半左右，由中金公司和中银国际共同保荐的陕西煤业获得了主板上市的批文。昨晚11点半，天保重装搭上了2013年IPO重启的最后一班车。

　　IPO重启·夜审

　　天保重装昨晚11点半获批文

　　昨天，证监会继续以超常规速度发放IPO批文。

　　昨晚6点30分陕西煤业、9点30分众信旅游、9点50分炬华科技、10点良信电器、10点30分奥赛康和11点30分天保重装等6家公司先后获得批文，搭上了2013年IPO重启的末班车。

　　其中良信电器是二度闯关成功。众信旅游拟登陆中小板(行情
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买卖点)，炬华科技、奥赛康和天保重装将登陆创业板(行情
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买卖点)。

　　截至记者发稿时，在获批的11家企业中，主板两家，中小板3家，创业板6家。

　　IPO重启·企业

　　纽威阀门：一夜无眠

　　昨天下午，北京青年报记者通过招股说明书公布的联系方式，逐一反复拨打电话核实，四家企业董秘办均处于无人接听状态。唯一接通的是苏州纽威阀门股份有限公司，董秘办工作人员连声肯定了拿到批文的消息，从她的语调中依然能听出溢于言表的兴奋：“根本没想到，非常开心啊，一夜没有睡觉。”据她介绍，去年12月30日下午，接到证监会通知后，董事长、证券代表和董秘乘下午2点20分的班机紧急进京，12月31日零点左右才得到确切消息。

　　当晚无眠的远不止这一家。照业内的说法，去年12月30日晚上10点03分，已过会的中小板拟上市企业新宝电器确认拿到上市批文，这是第一个拿到批文的拟上市公司。当时就有保荐代理人表示：“今晚难以入眠，很多企业和投行熬了三四年了，真是要大哭一场的感觉。”

　　纽威阀门股份有限公司董秘办人士解释，当晚之所以没有睡觉，更多原因是“上市突然提速，所有事情都提前了。一边是财经公关公司索要各种材料(行情
专区)，一边是媒体的电话都打爆了，董秘办安排专人负责接听，解答各种问题”。

　　针对外界预测纽威股份(行情
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买卖点)股价近百元的传闻，工作人员表示，“这个我们也不清楚，我们现在上不了外网，所以外界发生了什么，我们并不清楚。”

　　IPO重启·时间表

　　最快1月中旬发行

　　首批获得批文的5家企业中，苏州纽威阀门股份有限公司将登陆沪市主板，广东新宝电器股份有限公司将挂牌深市中小板，楚天科技(行情
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买卖点)股份有限公司、浙江我武生物(行情
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买卖点)科技股份有限公司、广东全通教育(行情
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买卖点)股份有限公司均为深市创业板企业。

　　据记者了解，五家公司已于昨日在指定报刊和网站上刊登《初步询价及推介公告》和《招股意向书摘要》，今年1月2日进行首日路演。预计昨日拿到批文的公司将在明日同时发布招股说明书，进入路演与申购程序。

　　业内人士表示，从信息披露、路演申购到挂牌上市，最快只需两周左右。一家获批公司的代表还预计，最快在元月13日就可能正式发行。

　　IPO重启·反响

　　市场对首批IPO企业存疑

　　在首批获得批文的企业中，纽威阀门是国内最大的工业阀门制造商与出口商，下游主要客户包括中石油(行情
专区)、中石化、壳牌等，是中国唯一获得全球10大石油公司批准或成为其战略供应商的阀门制造商；新宝电器是国内最大的电热水壶、电热咖啡机、搅拌机、多士炉出口企业；楚天科技主营业务为水剂类制药装备的研发、设计、生产、销售和服务；我武生物是一家专业从事过敏诊断及治疗产品的研发、生产和销售的高科技生物制药企业；全通教育是从事家校互动信息服务的专业运营机构。通过对招股说明书的分析，业内人士认为，这5家公司质地都比较一般。例如新宝电器近年营收几乎不增长，利润增长主要来自于政府一次性补贴；我武生物主导产品单一，技术含量不高；全通教育过度依赖中移动。

　　IPO重启·观点

　　李大霄：新一轮牛市启程

　　受IPO重启消息刺激，昨天券商股走势活跃，全线拉升，截至收盘板块涨幅1.82%。西部证券(行情
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买卖点)、太平洋(行情
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买卖点)、中信证券(行情
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买卖点)涨逾3%，广发证券(行情
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买卖点)、东北证券(行情
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买卖点)、东吴证券(行情
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买卖点)涨逾2%。市场普遍认为，IPO开闸对券商股是巨大利好。从估值角度看，证券板块估值略低于历史中枢水平；而长期来看，具有资产把控能力、市场研究定价能力和销售能力的大券商将最受益。

　　英大证券首席经济学家李大霄昨天在其微博中表示，IPO重启意味着首次真实牛市正式启程。微博称：“IPO重启并非世界末日，淡定淡定”；之后又说，“IPO重启首次真实牛市正式启程，代表中国股市从病院中走出来了。”

　　IPO重启·策略

　　配售“洗”走大批散户

　　机构定制打新秘籍

　　如果说上一轮IPO，投资者打新股拼的是谁的资金多、谁的账户多，那么本轮新规之后，需要考虑的是谁的股票多外加谁的资金多。也就是说，投资者账户上要先有股票，再有资金，才能申购新股，空仓者将不能参与打新。

　　市场普遍认为，新一轮IPO重启之后，打新不仅增设门槛，并且难度加大。金融证券专家谢百三认为，新规定明显不利于散户；需有等额市值的二手股，才能以等额现金申购新股，即有30万元市值的二手股，再拿出30万元才能打新股。而基金则可在网下申购40%，且占用资金时间少，中签量大，有微利就抛，对散户不利。机构研究员分析，相较于散户，网下机构的申购回报会更高。预计机构网下中签率有望提高，在新股重启初期回报较大时，会吸引机构投资者参与。

　　据了解，新规之下，不少投资者转向将“打新”资金交到了机构手中，让机构为其进行打新操作。IPO重启进入倒计时，机构备战打新也进入冲刺阶段。除了测算以多少资金参与打新收益率最高，还要打听投行如何分配网下新股，制定打新策略，以便提高中签率。

IPO新政“机会分化”

　　对于以注册制为指向的IPO新政，公私募基金均长期看好。私募基金潇湘资本证券投资总监鲁昀认为，IPO新政保证了市场各方利益充分博弈，“虽然短期内可能对市场有一些影响，但长期看还是利好”。而南方基金首席策略分析师、基金经理杨德龙亦对IPO新政持积极乐观态度。

　　IPO暂停一年多后，终于在2013年年末正式开闸，新宝电器、楚天科技等5家公司赶在蛇年倒数第二天拿到一纸久候的发行批文。

　　本次IPO新政以注册制为指向，其中不乏抑制炒新、探路老股转让缓释超募、强化理赔机制等重磅内容，而新政可能带来的A股市场变化和影响，亦成为市场各方热议的焦点。

　　在鲁昀看来，IPO新政保证了各利益方在A股这个平台上的充分博弈机会，有利于夯实资本市场基础，让市场更加成熟。

　　“不过，这也给以后准备上市的公司带来更多新考验，比如拟上市公司要想发更多股票融更多资的话，它的老股东可能就面临老股转让、股权被稀释的风险，那么发还是不发呢？可能有公司会打退堂鼓，使企业上市的积极性受到影响。”鲁昀如是分析。

　　湖南宽行资本研究总监刘军辉认为IPO新政不会抑制发新股的积极性，反而会促进那些资产质地优良的公司踊跃上市。

　　他分析，以往很多公司上市后，由于发行价较高加上上市首日爆炒，股价往往一步到位，接下来就是漫漫熊途。而抑制住高发行价后，公司上市后反而可能价值逐步释放，“未来一年内不排除会产生一批资产质地优良、股价平稳上涨的新股公司。”

　　相较于公私募谋划切分市场蛋糕的热情，作为A股市场参与方的散户们，则更多期待股市更加公平透明。来自长沙的许先生向21世纪经济报道记者表示，希望IPO新政在强调中小投资者利益保护的同时，加强对市场强势方非法行为的监管打击。

　　“市场环境的净化至关重要，比如一些连年业绩不佳或是业绩造假的公司，该退市就退市，该严惩就严惩，决不能姑息。”许先生的话，或为广大中小投资者的共同心声。（21世纪经济报道）

清风晓月

愿新一年股市不被IPO拖累

　　2013年的最后一个交易日十分特殊。新股发行停摆一年多的A股市场，迎来首批5家公司获得IPO发行批文的消息。这五家公司预计将在半个月内网上申购，其中最早的为2014年1月8日。面对IPO正式重启“靴子”的落地，2013年12月31日的上证指数和深证成指双双低开，但收盘分别上涨0.88%、1.53%。其中，上证指数收于2115.98点，重新攀上了2100点。

　　证监会于1个月前发布《关于进一步推进新股发行制度改革的意见》之后，A股市场IPO重启进入倒计时。首批5家公司在跨年之际启动招股程序，在投资者看来并不意外。而且，监管层已提前“打招呼”：预计2014年1月将安排大约50家公司IPO。正是这样的市场预期下，A股2013年12月中旬起持续调整，退守到2100点附近震荡，最低曾跌至2068.54点。也正是受到IPO重启在即的影响，保护中小投资者权益的“国九条”出台，却没能在其公布后的首个交易日迎来A股上涨。

　　2013年12月31日A股的先抑后扬，是市场对IPO重启“靴子”落地的一种反应。其一，有观点认为，IPO暂停本身带来不确定性，IPO重启是悬在二级市场上的一柄利剑。在股指前期消化IPO重启的利空后，部分投资者积极看待IPO重启“靴子”落地。

　　其二，本次重启并非简单的IPO重启，而是同步实施一系列改革，出台多项“偏心”于中小投资者的政策。这些政策有助于缓解IPO压力，避免市场情绪因IPO重启而过度跌落。特别是市值配售的推出，尽管其操作存在缺陷与不足，但还是为不少投资者所期待。此外，交易所进一步致力于遏制“炒新”，也在一定程度上保护了中小投资者。

　　其三，本次IPO重启对欺诈上市打击力度最大。在首批公司拿到IPO发行批文前，沪深交易所修改《股票上市公告书内容与格式指引》明确，一旦公司造假上市将被要求依法回购首次公开发行的全部新股，且发行人控股股东将购回已转让的原限售股份。要求承诺造假上市须回购，堪称打假“杀手锏”，有助于抑制IPO造假冲动。

　　过去的2013年，尽管创业板指全年大涨82.73%，但上证指数和深证成指全年分别下跌6.75%、10.91%，A股总体而言是令人失望的一年。A股主板连续四年跑输全球主要股市，足以反映出投资者的失落。2014年的A股能否否极泰来，投资者还不能说胸有成竹，只是多了一份期待与憧憬。如果要说新年愿望的话，首先希望股市不被IPO拖累。面对700多家拟上市企业的IPO“堰塞湖”，假如认为已有的改革使投资者不再存在丝毫顾虑与担心，显然，对未来行情的判断过于乐观了。

　　2014年是A股市场发展关键的一年，证券市场改革的成效将关系到市场强弱。但需要看到的是，尽管IPO不是决定股市中长期走势的主要因素，但在目前资金面偏紧的情况下，A股因IPO带来的压力不言而喻，尤其前几个月会出现获批企业争相上市的热潮。本次IPO改革的一大特点是新股发行时点由发行人自主选择，由此，新股发行的多少、快慢将更大程度由市场决定，新股需求旺盛则多发，需求冷清则少发或者不发。不过，从首批5家企业IPO抢搭“头班车”的急吼吼来看，二级市场未改低迷不等于IPO发行减速。

　　IPO重启，融资者与大小非的“盛宴”开席，投资者所得回报究竟有多少？有待市场实践检验。若二级市场不能实现反转，甚至“三高”、“炒新”、大小非冲击、业绩变脸等问题依旧“纠缠不清”，投资者信心很难因马年到来而一展“龙马精神”。因而，市场改革与监管执法任重道远，须从保护中小投资者的角度出发，尽力平衡融资者与投资者间的利益。（中国经济时报）