A股频现“重组失败股”大涨怪象

清风晓月

A股近期频现“怪象”，兔宝宝(002043)（002043.SZ）、西宁特钢(600117)（600117.SH）等多只“重组失败股”复牌后不跌反涨。停牌5个月后的绿景控股(000502)（000502.SZ）上周加演重组失败大涨的“好戏”。昨日，九洲电气(300040)（300040.SZ）也步入此行列，该股在宣布终止策划重大资产重组复牌后全天封涨停。

　　多位券商分析师及投资人士表示，此类个股多因暴露重组预期而大涨，其背后的实际助力则是A股日渐汹涌的并购热潮，产业转型方向不改，增量经济扩张受抑后盘活存量的需求提升，重组股的题材炒作将继续。

　　重组预期炒作受青睐

　　在近期重组失败涨停的个股案例中，仅涨停一天便小幅回落的绿景控股表现已不算“激进”，但市场热度仍极为高涨。

　　今年3月31日，绿景控股公告因筹划非公开发行股票事宜停牌。而进入8月以来，互动易上询问重组进度的投资者及提问频率明显增多。8月7日晚间，绿景控股发布公告，首次透露非公开发行募投项目为境外资产。8月14日晚再发公告，称已就收购标的资产控股权与交易对方基本达成一致，本次定增募集资金将投资于一项柬埔寨木薯种植及加工产业化项目。

　　然而仅仅两周后，绿景控股便在8月28日晚间宣布终止筹划定增事项。理由是标的资产除交易对方以外的股东为国有股东不同意放弃优先购买权，公司无法完成本次收购。绿景控股在上周五复牌，开盘即封涨停；盘中开板后，尾盘再封死涨停板。该股当日换手达30.18%，成交金额4.63亿元。

　　当日龙虎榜数据还显示，仅买入金额最大前五个营业部席位当天就买进9166.42万元。以绿景控股8.46元/股收盘价计算，游资至少吸筹1083.5万股，占流通股的5.92%。

　　除并购预期之外，市场还对绿景控股抱有另外一层预期。2010年，深陷债务危机的绿景控股拟以上市公司物业资产与海航置业物业资产进行置换，并在适当时机推进海航置业其他业务全部注入。但此次被视为海航置业借壳上市的重组最终受政策约束，在2011年6月宣布终止。

　　但转型却严重迟于市场预期。截至2013年底，广东绿景矿业资源投资有限公司仍无任何营业收入，去年全年净利润亏损62.11万元。今年上半年该矿业公司净利润继续亏损21.23万元。

　　现有主业无增量，转型项目无进展；绿景控股近两年已近“空转”。或受前次重组影响，不断有投资者质疑绿景控股近年来转型不力的原因是公司欲腾挪壳资源。而公司最新发布的半年报显示，大股东广州市天誉房地产开发有限公司目前持有4186.45万股，占总股本的22.65%；二股东持股仅为1.43%。

　　“即便不卖壳，公司这种股权架构也极容易被盯上，夺下控股权并不难。今年A股的股权之争每次也都伴随股价大涨。”有投资者对此表示。《第一财经日报》就上述投资者疑惑向公司董秘王斌求证，但对方以开会为由拒绝了采访。

　　“重组失败反而大涨，炒作意图非常明显，向市场和投资者释放重组的信号，而市场炒的就是这个预期。”一位券商策略分析师对此表示。

　　怪象背后并购潮持续走热

　　绿景控股不跌反涨的现象绝非个例。8月下旬以来，A股重组怪象突显。兔宝宝8月15日晚间公告，因与交易对方未在关键问题上达成一致意见而终止策划重大事项，该股于当月18日复牌并涨停。截至昨日收盘的12个交易日中，兔宝宝阶段累计涨幅已达27.64%。

　　类此情况还包括8月先后复牌的南天信息(000948)、科大智能(300222)以及西宁特钢，终止策划重大事项后复牌当日均现强势涨停。而截至昨日，南天信息复牌后18个交易日内累计涨幅近60%，科大智能复牌后12个交易日涨幅10.53%，而西宁特钢则在复牌后8个交易日内涨31.34%。

　　昨日复牌的九洲电气在集合竞价阶段便封涨停，市场惜售情绪严重，全天仅成交97万股，成交额657万元。

　　“虽然失败但却暴露了公司重组预期，一些主业明显现颓势或市场预期低的个股会迎来炒作良机，因为并购重组依然还是A股重要题材之一。另外，部分停牌期过长的个股也有补涨行情。”上述投资人士还表示，部分个股停牌前已经出现股价异动，资金或已先行潜伏，重组失败后被套资金也有拉高出货的需求。

　　据Wind数据统计，今年上半年上市公司发生并购案例2007起，涉及交易金额1.27万亿；其中未完成的并购重组1122起，涉及交易金额为9038.48万元。而截至昨日，A股仍有228家个股停牌。

　　上述券商策略分析师还表示，在现行实体经济下产业转型升级的方向不会改变，而增量经济扩张到一定程度出现抑制瓶颈时，盘活存量经济的需求也大幅提升，“并购重组在未来相当一段时间内将会是永恒的热门题材股。但其也同时强调，参与重组股是投机性很大的投资行为，风险控制应该摆在首位；由于信息获取及投研判断远不及投资机构，散户投资者则更应谨慎对待。”第一财经日报