中植会注入什么资产?

中植会注入什么资产?

中植入主宇顺以后，接下去有什么动作令人关注。除了之前分析的作为中概股回归的壳之外，另一种可能就是中植自己旗下的资产注入。那我们就来分析一下，哪些资产注入的可能性大。
首先是中植集团整体上市。这种可能性微乎其微。因为以股权架构及法律关系论，“中植系”并非一家控股型集团，它甚至并不存在。对于“中植”比较准确的表述应是——一个最初由创始人解直锟设立，现均为解直锟“旧将亲友”们台前持股，幕后由解直锟遥控的涉足金融、矿产、投资等产业的庞大企业群。解直锟这样做的目的是使其本人与旗下各类金融平台完全熔断，相关企业之间尽力实现非关联化，尽力淡化成员之间的控制关系，以规避信息披露义务，绕开监管规则限制。这也是令业界称羡的解直锟高明之处。所谓“鸡蛋不放在一个篮子里”，。因此正常情况解直锟不可能把中植系旗下资产打包整体上市。
公开资料显示中植旗下资产分为六个板块:并购、信托、财富管理、矿业、新金融、基金。其中矿业的平台是西部建元控股（西部矿业），这部分资产注入的可能性也很小。而信托板块资产主要就是持股31.69%的中融信托，这是中植系旗下最核心最优质的资产。由于信托类公司上市门槛比较严格，多年来，不乏信托公司通过IPO、借壳等形式谋求上市，但都未见成功，业内人士认为，由于信托行业信息披露不足、风控难等特性，监管部门一直对其上市慎之又慎。另外中植只是中融信托第二大股东，第一大股东是上市公司经纬纺机（持有36%），因此中融信托整体借壳宇顺的可能性同样比较小。
排除了信托和矿业两板块以后，剩余的四大板块并购、财富管理、新金融、基金的资产分散在旗下几个公司中，有中泰创展（典当）、中植金控（并购、PE投资、定增）、中植财富资产管理（第三方理财）、中融汇（担保）、丰汇（租赁）、恒天（大唐、新潮、高晟）财富管理等等，这些公司的业务相互交叉重叠，你中有我我中有你。相信如果中植确定把宇顺作为“新金融”的上市平台，应该会把这些资产做个整合后再注入，那这个整合平台就非恒天财富莫属！
公开资料资料显示，截止到2015年12月，恒天财富已为五万多个高净值家庭配置3300多亿资产；累计管理资产规模突破3000亿元人民币。恒天财富的产品涵盖并购、地产、定增、二级市场、现金管理、新股、新三板、保理、公募基金、企业流贷、量化对冲等等。
这些资产有着很强的上市欲望，原因如下：
1. 首先财富管理行业的特征是人力密集型和专业密集型，核心资产就是企业的高素质理财师队伍。恒天财富之所以可以从2008年成立之初的3个人发展到目前的超过三千人，管理的资产规模也从2012年的301亿、到2013年的580亿，再到2014年的840亿，最后到2015年的超过1400亿，保持了爆发性增长，并一举超过国内财富管理老大---诺亚财富，根本的原因在于“人才”。公司所谓的“合伙人”制度、“狼性文化”归根到底就是对员工的激励，而能够尽快兑现员工的股权激励最好的办法就是—上市。
2. 上市以后，不仅可以带来更加充裕的现金流，更重要的是可以提升品牌和信誉度，对第三方理财产品的推广有极大的帮助，一旦上市成功，恒天财富将成为国内财富管理名副其实的龙头老大。
3. 公司董事长周斌也多次透露，恒天财富正在筹备国内上市计划，并指出2015年将是资本运作的窗口期开端。
另外下面的这篇报道也可以看出恒天财富上市的紧迫性
【1月27日，国内知名财富管理机构恒天财富在河北廊坊天下第一城召开全国年度会议，会议全面总结了恒天财富2015年的收获，并发布了2016～2018年的三年战略部署。值得注意的是，恒天财富在本次年会上不仅确立了2018年达到年化3000亿业绩的目标，更是将“大人才战略”作为实现战略目标的关键举措，与此同时，实施了第二批共计85人的员工股权激励计划。
为激励核心骨干员工，同时吸引外部优秀人才，贯彻合伙人精神，恒天财富于2015年7月推出了员工股权激励计划，受益于此，第一批最为优秀的60名员工成为了恒天财富的股东，加上本次员工股权激励计划的再度实施，恒天财富的员工股东已经达到了145名。
　　据了解，恒天财富的员工股权激励计划的实施远不止于此，一方面仍预留了相当数量的股权用于后续现有员工的激励以及外部优秀人才的引进，另一方面将在公司上市后，按照上市公司的特点，推行更加灵活多样的员工股权、期权激励计划，扩大员工持股范围，使做出重大贡献的内部员工，以及具备良好素质、丰富经验、认同恒天财富愿景的广大外部优秀人才，都能够成为恒天财富的股东、合伙人。
众所周知，合伙人文化通常在公司创业阶段才会实行，而对于像恒天财富这样已经处于第一梯队的财富管理公司，以30%的股权作为员工激励，足可见其对人力价值的尊重，以及对人才的求贤若渴。】
当然很多人会担心类金融机构的上市障碍。不错，最近全国股转系统（俗称“新三板”）继叫停PE（私募股权基金）挂牌后，又把暂停的对象扩大到整个类金融机构。不过查遍网上对于这个规定的解读，大部分的观点认为该禁止条款只是单单指新三板而已，主板并不受该规定限制。也有实际的例子可以验证，2月5日证监会正式受理了键桥通讯的进入互联网金融的定增申请。而2月5日晚间，西藏旅游也公布了定增收购拉卡拉的预案。可见类金融公司定增或者借壳上市在主板并没有受限！再考虑到恒天财富有业内闻名的近乎苛严的“风控管理”以及中植系在金融圈的背景和人脉，恒天财富想要上市应该不会有太大困难。
至于真的恒天财富借壳上市后估值的问题，目前可依据的公开信息有限。我们只能通过经纬纺机的年报查到，恒天财富投资管理有限公司（经纬纺机持股20%，这可能是只是我们讨论的的恒天财富的一部分而已）2014年总资产5.12亿、净资产2.51亿、营业收入10.11亿，净利润1.60亿。从这些数字来看，似乎没有什么亮点。但是如果按照恒天财富2015年年会上的愿景来看，2018年的年化业务收入要达到3000亿。参照美国上市诺亚财富的过往财报数据，营业收入一般占管理资产规模的1.7%-2.3%，而净利润率为营业收入的25%-35%，我们取中间值2%及30%来计算，那么2018年恒天财富的营业收入将达60亿人民币，净利润将达18亿人民币。钱景还是很诱人的。那市值能够到多少，市盈率给20？30？50？那就见仁见智咯！
最近在中银绒业的股吧里看了网名“知足老马”的贴子，谈及盛大游戏私有化过程及引起纠纷的原因，其中看出恒天财富深度介入了盛大游戏的回归，甚至可以说恒天财富是盛大游戏私有化回归A股各种纠纷的“始作俑者”。下面我把与恒天有关内容剪贴出来与大家分享：
【西部担保高管蹊跷入局
　　如果相关人物身份信息属实，意味着西部担保作为银川大型国有企业，为中绒集团筹集私有化盛大游戏资金而发行的信托产品作担保；同时，西部担保高管等3人出资11亿元设立合伙企业参与盛大私有化
　　诉讼争议之焦点，落在宁夏丝路、中绒盛夏、中绒传奇身上。它们是否真的参与了盛大的私有化？目前又被谁所控制？
　　查阅盛大游戏公告，2015年4月宣布与凯德集团及其全资子公司Capitalcorp Limited签署最终的私有化协议。
　　7月4日，中银绒业公告首度披露了盛大游戏私有化股权格局——以中绒集团为首的私有化财团合计持有盛大游戏75.65%股权(代表90.72%的投票权)，社会公众股东持有剩余24.35%股权(代表9.28%的投票权).
　　财团中，中绒集团通过控制的持股平台中绒投资控股(香港)有限公司、中绒圣达投资控股(香港)有限公司合计持有了盛大游戏129337015股，占盛大游戏总股本540754961股的23.92%，拥有40.06%表决权比例。
　　针对社会公众股，中绒集团拟通过其控制的中绒传奇、宁夏丝路将收购18.26%A类股权，盛大游戏CEO控制的宁夏正骏股权投资合伙企业(有限合伙)将收购社会公众持有的6.09% A类股权。
　　11月18日，盛大游戏召开股东大会，投票通过了今年4月3日达成的私有化协议(9月23日对该协议进行了增补修订).
　　14日晚，记者获得一份Capitalcorp Limited截至2015年11月19日的工商登记信息，其中显示股东榜上Silkroad investment持有A类股6322万股，应是宁夏丝路；Zhongrong Legend investment持有A类股2872万股，应是中绒传奇。
　　由此，中绒盛夏并未出现在最终私有化后的盛大游戏股东榜上。
　　那么，谁又是宁夏丝路、中绒传奇“登记”中的出资人？
记者检索大量资料发现，马英军、石宗智这两个名字同时出现的线索，落在西部(银川)担保有限公司这一公司的两名高管身上。
　　如宁夏财经网披露，2015年4月22日，西部(银川)担保有限公司(下称西部担保)总经理马英军、副总经理石宗智一行到宁夏红集团考察调研。
　　据查，西部(银川)担保有限公司是根据银川市委、市政府《关于“金融强市”战略的实施意见》(银发[2014]28号)，经银川市委、市政府批准并出资设立的大型国有独资担保机构，于2014年7月正式挂牌成立，注册资本19.6亿人民币，具有AA级担保资质，是国内资本规模最大的政策性担保机构之一。
　　而查阅信托产品资料可知，2015年，中绒集团为筹集对盛大游戏的私有化资金，曾披露《中融-助金27号股权投资集合资金信托计划》，其中，西部担保恰好为其回购提供担保，同时为优先级本金及收益提供补足担保。
　　如果上述人物身份信息属实，意味着西部担保作为银川大型国有企业，为中绒集团筹集私有化盛大游戏资金而发行的信托产品作担保；同时，西部担保高管等3人出资11亿元设立合伙企业参与盛大私有化。
　　记者再查阅中绒传奇、中绒盛夏工商登记信息，分别成立于2014年11月3日及2015年1月12日，合伙人均为中绒集团、中绒新能源，并无外部投资人。
　　必须一提的是，上海涌川等投资人在起诉状中均提出：中绒集团调低若干投资人的出资份额，是因为商业利益而将该份额让渡给中银绒业的第二大股东恒天聚信(深圳)投资中心(下称恒天聚信)的关联企业。
　　至此，又出现了一个恒天聚信。
　　虽然目前无法知晓和证实其中的逻辑以及利益关系，但从公开信息，可以看出恒天聚信与中绒集团、中银绒业之间，已经建立了千丝万缕的联系。
　　10月10日，中银绒业曾公告，恒天聚信拟通过协议受让中绒集团持有的中银绒业部分无限售流通股A股，共3.6亿股，双方经协商确定每股转让价格为5.15元(公司停牌前股价为4.64元)，转让价款总计18.54亿元。本次股份转让后，中绒集团持有上市公司股份比例将由48.53%降至28.58%，仍为控股股东。
　　当时公告披露，恒天聚信执行事务合伙人为恒天金石投资管理有限公司，成立时间为今年8月12日。
　　而中银绒业8月29日还曾宣布，参与恒天金石发起设立的宁夏恒天丝路产业投资基金，该基金首期规模30亿元，上市公司拟认购其中的5亿元劣后级基金份额。
恒天系深度介入中绒集团
据上海证券报报道，上海涌川等投资人还在起诉状中提出：中绒集团调低若干投资人的出资份额，是因为商业利益而将该份额让渡给中银绒业的第二大股东恒天聚信（深圳）投资中心（有限合伙）（下称恒天聚信）的关联企业。
恒天聚信是谁？
中银绒业10月10日公告称，10月8日，中绒集团与恒天聚信签署协议，转让其持有的3.6亿股中银绒业股份，占公司总股本的19.94%，每股转让价格为5.15元，比停牌前股价溢价约11%（公司停牌前股价为4.64元），转让价款总计18.54亿元。本次股份转让后，中绒集团持有上市公司股份比例将由48.53%降至28.58%，仍为控股股东。中绒集团还与恒天聚信签署了一份《一致行动人协议》，一致行动期限自2015年10月8日至2017年10月7日止。
公告披露，恒天聚信执行事务合伙人为恒天金石（深圳）投资管理有限公司（下称恒天金石），成立时间为今年8月12日。恒天金石主要业务则系围绕纺织行业全产业链，通过资本运作，开展产业整合、兼并重组、市值管理。
公告显示，恒天金石控股股东为北京京鹏投资管理有限公司，而京鹏投资是由央企恒天集团旗下的上市公司经纬纺机（000666）、中植资本、江阴凤鸣九天投资中心、北京经纬纺机新技术有限公司等出资组建，成立于2001年7月，现注册资本2.22亿元。注册地址为北京市朝阳区亮马桥路39 号第一上海中心。主要经营范围为项目投资、投资管理及咨询，纺织机械、电子设备等批发及货物进出口等等。恒天金石当时正在办理将注册资本增加到人民币14.5 亿元的程序。
恒天集团官网介绍，其是国务院国资委监管的国有独资大型中央企业，拥有二级全资及控股子公司22家，所属各级企业中共有包括经纬纺机在内的5家上市公司。该集团在纺织机械行业、纺织贸易行业及金融投资等领域有很强实力。
据8月28日的官方媒体报道，中绒集团恒天集团签订战略合作协议，“中国纺织巨头和羊绒行业龙头正式强强联手。”双方合作内容将通过两种形式展开，第一种形式是设立宁夏恒天丝路产业投资基金合伙企业(产业基金），该产业基金的资金主要用于与纺织产业相关的项目，预计总投资人民币60亿元。
第二种形式是恒天金石与中绒集团签署战略合作框架协议，战略合作框架协议金额拟为人民币50亿元，恒天金石拟收购中绒集团不超过49%的股权，增资入股中绒集团。
银川市市长白尚成、恒天集团董事长、委书记张杰以及副市长郭柏春、盛大游戏、经纬纺机等企业负责人当天出席了签约活动。合作很快到来，8月29日，中银绒业公告称，拟参与恒天金石发起设立的宁夏恒天丝路产业基金，首期规模为30 亿元人民币，本公司作为劣后级有限合伙人，拟认购其中的5 亿元劣后基金份额。
从时间点上看，恒天金石10月入股后，马上面临着11月18日盛大游戏审议私有化退市的股东大会，接下来就是对剩余24.35%社会公众股的收购。
从财报上看，中银绒业这两年来主营业务利润持续大幅下滑，实际控制人马生国更是麻烦缠身。今年1月，中银绒业因涉嫌信息披露违法违规而被证监会调查，其还在公告中提到涉及事项的主要责任人是前任董事长(马生国)，目前已经辞职。
据知情人士透露，马生国当时远不止涉嫌信息违规，“他还因为涉嫌骗税被警方带走调查”。
另外，对于恒天金石以每股5.15元入股中银绒业，在市场人士看来也不太符合逻辑。
上海一位私募人士分析，“中银绒业在沪指2200点的位置停牌，10月份沪指在3200点左右，股价补涨空间很大；如果盛大游戏借壳成功，这个上涨空间更大，所以无论盛大游戏借壳成功与否，这个几乎平价的交易不太符合市场基本逻辑，双方之间可能还有其他协议。】

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